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    [买入评级]雅克科技(002409)调研简报:集成电路工业基金拟入股 加快半导体资料整合
     

    出资关键:
    整合电子特种气体产品优质标的,未来继续获益半导体资料工业开展。公司拟发行1.19 亿股,发行价格20.74 元/股,征集资金24.67亿元,收买科美特90.0%股权和江苏先科84.8%股权。其中科美特专心于六氟化硫、四氟化碳电子气体的出产研制和出售,江苏先科于k8凯发国际网2016 年完结关于韩国UP CHEM96.28%股权的增资收买,切入半导体职业集成电路上游晶圆加工制作中所需电子特种气体前驱体质料供应链,并联合韩国Foures 公司建立特种气体运送和设备公司。现在UP CHEM 经营收入到达6000 万美金,仅占特种电子气体商场份额6%,公司此举旨在利用在国内客户关系优势帮忙控股子公司UP CHEM 提高自给率,逐渐完结进口代替;买卖方针科美特许诺2017 年净利润不低于1 亿元、2017 和2018 年净利润和不低于2.16 亿元、2017、2018 和2019 年三年之和不低于3.6 亿元。公司事务将继续获益于半导体资料工业蓬勃开展。

    国家集成电路工业基金拟入股公司,转型半导体范畴布局收成认可。

    国家集成电路工业基金建立以来,出资于半导体范畴超1000 规划,本次出资5.5 亿参加公司定增,完结买卖后将持有上市公司5.73%股权,公司从2016 年以来活跃布局转型半导体范畴成为国内取得国家集成电路工业基金出资的资料范畴公司,未来开展值得重视。

    全资子公司华飞电子超额完结2016 年净利润方针,未来将继续扩产扩展成绩弹性。2016 年以2 亿元收买职业抢先的球形硅微粉出产商华飞电子,许诺华飞电子在2016、2017 和2018 三年完结净利润分别为1.2 亿元、1.3 亿元和1.5 亿元,2016 年年报显现完结净利润1.33 亿元,超额完结10.83%。一起估计2017 年新建出产线,在订单保证的前提下,将继续扩展公司成绩弹性。

    盈余猜测与出资评级。公司深耕于阻燃剂资料研制、出产和使用,已经成为职业领武士;本次整合半导体职业上游质料企业,旨在经过业界客户关系拓宽半导体商场,提高进口代替率;在国家集成电路工业基金支撑和“我国制作2025”方针推进下,下流客户需求添加带动公司成绩增加。根据审慎准则,现在在不考虑公司收买江苏先科与科美特项现在提下,估计公司2017-2019 年EPS 分别为0.23、0.29和0.40 元,保持“买入”评级。

    危险提示:公司并购标的成绩实现低于预期;公司产品产能扩建低于预期;半导体工业开展低于预期;定向增发发展低于预期。 □ .代.鹏.举 .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司

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